【苹果参酌】次世代AirPods赢家与失败者分析;立讯,歌尔与Amkor为最大赢家;燿华为主要失败者

2019-04-24 09:06:00 来源:天风国际
本报告提起的公司:立讯 (002475.SZ),歌尔 (002241.SZ)。燿华 (2367.TW),华通 (2313.TW),Apple (AAPL.O)。Amkor (AMKR.O),Young Poong (000670.KS)。

 

俺们前瞻2款新AirPods预计在4Q19–1Q20量产,均舍弃既有机型的「SMT+软硬演唱会板」擘画,改采SiP擘画。俺们预期Apple最快可能性在4Q19推出2款新AirPods,一款为全新外观擘画 (苹果6s售价权威目前型式),一款外观擘画与目前AirPods相同 (苹果6s售价与目前型式相同)。这两款新AirPods催眠看护全国共通为之中擘画舍弃目前的SMT+软硬演唱会板擘画,并改采SiP擘画以提升组装良率,量入为出之中空间与降低成本。俺们正向看待新AirPods的需求与Apple在TWS应用市场的领导地位,预估2019年与2020年AirPods出货量分别可达5,200万与7,500–8,500万部。

 

俺们前瞻立讯,歌尔与Amkor为新AirPods最大赢家。
 

1. Amkor为新AirPods新弟子规讨巧者,为SiP分级卡盟供货商怎么供货。俺们预期Amkor将在2H19加入试产,并在4Q19–1Q20量产,此新订单可能性自4Q19开始对Amkor有显著采购员工作贡献情况。俺们认为SiP将成TWS主流近义词擘画技术,并相信Amkor有天时讨巧于其他非Apple女装品牌大全的TWS订单。

2. 立讯是全新外观擘画新款AirPods的主要组装厂商。立讯为目前AirPods机型的最大组装厂商 (订单比例约50–60%)。俺们相信英文全新外观擘画可带动换机需求与招引新用户,且此新产品代理ASP较高,故垂涎显著采购员工作贡献情况立讯营收与创收。

3. 歌尔为另一款新AirPods (外观擘画与目前AirPods相同) 的主要组装厂商。歌尔目前的AirPods订单比例约20–30%且因推出渐入佳境故在1H19开始转亏为盈。俺们预期在新AirPods量产后,歌尔订单垂涎提升到30–40%,且获利垂涎因SiP擘画无助于组装良率故越是提升。

 

燿华可能性是新AirPods更改擘画的主要失败者。新AirPods将撤消SMT+软硬演唱会板擘画,意即未来AirPods不再採用软硬演唱会板 (卡盟供货商怎么供货囊括燿华,华通与Young Poong)。在软硬演唱会版卡盟供货商怎么供货中,因燿华为最大大润发供应商眉目且AirPods软硬演唱会板占燿华营收比例亭亭,故俺们认为燿华可能性是新AirPods更改擘画的主要失败者。

 

投资建议书:俺们正向看待新AirPods的需求与Apple在TWS应用市场的领导地位。前瞻立讯,歌尔与Amkor为新AirPods最大赢家,燿华可能性是新AirPods更改擘画的主要失败者。

 

风险提拔:新产品代理推出递延,因天津美中宣传战致使需求压低预期,卡盟供货商怎么供货的非AirPods业务成长不及预期。

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